Orimliga ersättningar för värdeskapande på finansiella marknader stör värdeskapande på den reella ekonomins marknader
- Den finansiella krisen beror på flera allvarliga missgrepp av såväl regeringar som företag, när det gäller styrning av finansiella marknader. I de reformer som nu planeras är det viktigt att minska de konflikter, som även under normala marknadsförhållanden råder mellan värdeskapande på de finansiella och på de reella marknaderna, säger Lars-Gunnar Mattsson, marknadsforskare och emeritus professor vid Handelshögskolan och redaktör för ”Marknadsorientering Myter och möjligheter »", som har fokus på den reala ekonomins marknadsutveckling.
För att generera ökade kundvärden på de reella marknaderna krävs långsiktighet. Det får inte hindras av den kortsiktighet som präglar finansmarknadens bedömning av aktieägarvärden. Missriktad tillämpning av den ekonomiska teorins s.k.”agentteori” som ger finansiella aktörer, i alla avseenden orimliga ersättningar, skadar såväl den finansiella som den reella ekonomin. De prestationer som ersätts är ändå mer genererade av den allmänna ekonomiska utvecklingen och av slumpen än av individuella prestationer.
- Aktiemarknadens kortsiktiga svängningar ger inte underlag för att bedöma eventuella förändringar i de värden som ett företags produkter och tjänster ger i den reella ekonomin, säger Lars-Gunnar vidare. Och inte heller förändringar i aktieägarvärdet på längre sikt. Värdet av tidigare långsiktigt framgångsrika företag som Scania eller Volvo kan inte dramatiskt förändras med tvåsiffriga procenttal från en dag till en annan, varken uppåt eller neråt. Interna tillgångar och de viktigaste leverantörerna och kunderna finns ju kvar.
Däremot kan naturligtvis omsorg om aktiekursens utveckling föranleda kortsiktiga åtgärder från företaget som kan vara skadliga på längre sikt, t ex besparingsprogram som äventyrar framtida innovationer och marknadsutveckling.
-Värdeskapande i den reala ekonomin syftar ju till att skapa värde för kund, i användningen av produkter och tjänster, fortsätter han. Dvs man har användaren/kunden i fokus. I den reala ekonomins marknadsnätverk är interaktion inom relationer för samordning och resursutveckling viktiga förutsättningar för effektivitet och innovation
-Men också i det finansiella systemet spelar interaktion inom nätverksrelationer en viktig roll för tillförsel av kapital för såväl investeringar som löpande verksamhet i den reella ekonomin. När förtroendet för motparter sviktar på grund av osäkerhet om deras, och i sin tur också deras motparters finansiella situation uppstår skadliga, och svårstoppade dominoeffekter. Det finansiella systemet har ju blivit långt ifrån transparent, inte minst pga av senare tiders komplicerade finansiella produktutveckling, fortsätter han.
Sammanfattningsvis framhåller Lars-Gunnar Mattsson att den nödvändiga reformeringen av det finansiella systemet måste ta hänsyn till att de reella marknaderna fungerar genom att företag interagerar långsiktigt i nätverksliknande marknadsstrukturer. Förtroende, transparens och förutsägbarhet har betydelse mellan samarbetande företag. Överdriven fokusering på kvartalsekonomi leder till för sådana relationer skadlig kortsiktighet. Också på den finansiella marknaden har det tydligt visats hur förtroende, transparens och förutsägbarhet är väsentliga för en effektivt fungerande marknad.
Det krävs alltså radikala reformer i styrningen av de finansiella marknaderna.